Las llamadas de emergencia no te salvarán

Aquí hay algo que Henry Blodget escribió sobre el infame bajista del mercado de valores John Hussman:

Cada indicador histórico que analiza Hussman sugiere que el mercado de valores está tremendamente sobrevaluado y se dirige a un período de bajos rendimientos. ¿Que desagradable? John Hussman cree que hay muchas posibilidades de que el mercado de valores caiga pronto entre un 40% y un 50%.

E incluso si el mercado no colapsa, Hussman cree que el precio de las acciones produce rendimientos de sólo un par de puntos porcentuales al año durante la próxima década, muy por debajo del rendimiento a largo plazo ajustado por la industria del 7%. todos estamos acostumbrados. rentabilidades de dos dígitos en los últimos años. Si quieres sentirte cómodo y feliz, sigue adelante y ridiculiza a John Hussman ante todos los demás. Si quiere prepararse para lo que parece un posible futuro bursátil, siga leyendo.

Suena aterrador, ¿verdad?

Las perspectivas de un colapso del 40-50% o de rendimientos minúsculos en el futuro no serían muy divertidas para los inversores del mercado de valores.

Aquí está el problema con las predicciones de Blodget y Hussman: ¡Este artículo fue escrito en el verano de 2013!

De hecho, podemos observar los rendimientos del mercado de valores estadounidense durante la última década para ver cómo la realidad se ha alineado con esta terrible predicción.

En los 10 años posteriores a la predicción de Hussman de una caída del 40-50% o rendimientos inferiores durante una década, el S&P 500 subió más del 230% en general, o 12,8% año tras año:

Se ve bastante bien para mí. Si ha estado sin dinero en efectivo todo este tiempo, se ha estado perdiendo un glorioso mercado alcista.

Por supuesto, el mercado de valores se desplomó durante los siguientes 10 años.

Durante la pandemia, el mercado de valores cayó un 34% en poco más de un mes. El año pasado, el S&P 500 cayó más de un 25% desde sus máximos en lo más profundo de un mercado bajista inflacionario. Pero las acciones siguen registrando ganancias impresionantes en los últimos 10 años.

¿Ha sucumbido Hussman a su vocación? No. Todavía está pidiendo un slam, ¡solo que esta vez será aún más grande!

Si al principio no lo consigues…

Cuando Hussman predijo una caída del 40-50% en agosto de 2013, dijo que el Dow Jones podría caer en algún lugar en el rango de 7.500-8.500. Desde los niveles actuales de alrededor de 32.800, el Dow tendría que caer un 55% solo para volver al punto en el que Hussman hizo su predicción inicial en 2013 y luego otro 50% a partir de ahí para alcanzar el rango objetivo.

Como siempre, las predicciones son difíciles, especialmente respecto al futuro.

Todo es posible en los mercados, pero ese es el problema de escuchar a personas que predicen crisis para ganarse la vida. Basta con que acierten una vez seguida para atraer la atención de los medios. Si sigues sus predicciones la gran mayoría de las veces te encontrarás en el lado equivocado de la historia.

Para ser claros, no estoy diciendo que el mercado no vaya a colapsar en algún momento. Puede suceder y tarde o temprano sucederá. No es muy probable que se produzcan caídas, pero experimentará algunos de estos eventos catastróficos durante su ciclo de vida de inversión.

Viene con el territorio.

Observé los rendimientos diarios del S&P 500 desde 1950 para ver con qué frecuencia el mercado estaba en estado de caída en diferentes niveles de pérdidas:

Hemos tenido caídas del 40% y del 50%, pero eso es bastante raro. Como inversor, no pasas mucho tiempo allí. A veces te arrancarán la cara en los mercados y aprenderás a vivir con ello, pero no puedes esperar que eso suceda todo el tiempo.

El mercado ha estado en un mercado bajista (una caída del 20% o peor) casi el 17% del tiempo. Eso es más del doble del tiempo que hemos pasado en nuevos máximos históricos durante los últimos 75 años aproximadamente.

De hecho, la caída promedio desde máximos históricos del S&P desde 1950 es cercana al 10%.¹

Invertir en el mercado de valores significa que te sientes cómodo viviendo en un estado bajista la mayor parte del tiempo, pero eso no significa que tengas que permanecer en posición fetal todo el tiempo.

También habrá ocasiones en las que los rendimientos sean bajos durante un período prolongado.

Observé los rendimientos móviles de 10 años del S&P 500 desde 1950 para encontrar la distribución de los rendimientos anuales en varios niveles:

Más del 3% de las veces los rendimientos fueron negativos durante un período de 10 años. Los rendimientos anuales fueron del 5% o peores en el 14,1% de los casos. No es genial.

Sin embargo, los rendimientos anuales fueron del 10% o más en el 55% de los casos. Se han producido rendimientos anuales del 8% o más en casi el 70% de todas las ventanas móviles de 10 años desde 1950.

La mayoría de las veces suceden cosas buenas en los mercados, pero a veces suceden cosas malas.

Las personas que predicen un accidente cada año eventualmente tendrán «razón». Lo mismo ocurre con aquellos que consistentemente predicen una recesión.

Pero la mayor parte del tiempo se equivocarán.

Durante los últimos 70 años, el mercado de valores ha subido aproximadamente el 75% de las veces en períodos de un año y casi el 97% de las veces en períodos de 10 años.

La economía estadounidense estuvo en recesión el 16% del tiempo después de la Gran Depresión. Esto significa que el 84% del tiempo la economía está en expansión.

La mayoría de las veces las cosas suben, pero a veces bajar no es tan atractivo como predecir una caída histórica del mercado de valores o la recesión para acabar con todas las recesiones en todo momento.

Pero es mucho más útil para las personas que realmente quieren ganar dinero con sus inversiones.

Michael y yo hablamos sobre llamadas urgentes y más en el video de Animal Spirits de esta semana:



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Otras lecturas:
Incluso cuando el mercado de valores sube, sigue bajando

Ahora esto es lo que he estado leyendo últimamente:

Libros:

¹La caída promedio es más bien del 6% desde los máximos en un momento dado.